拉菲彩票平台可靠吗开户-欧元区制造业衰退加深 经济下行风险再次加大

时间: 2020-01-11 15:46:54 作者 匿名 热阅读量:4199

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拉菲彩票平台可靠吗开户,9月份欧元区制造业的初始采购经理人指数为45.6,衰退达到2012年10月以来的最低水平。9月份综合采购经理人指数的初始值为50.4,为2014年10月以来的最低值。作为欧元区的经济核心,德国制造业采购经理人指数更糟糕,初始值为41.4,为2009年金融危机以来的最差表现。

德国的核心经济动力不足。德国经济可能要到2019年底才会有任何增长。第三季度技术衰退的可能性非常高。此外,由于基数较高,德国第二季度国内生产总值与去年同期相比将呈现零增长。德国经济不太可能在第三至第四季度直接陷入衰退。然而,如果德国的制造业危机持续下去,加上一个硬英国退出欧盟的出现,德国经济将不会排除陷入衰退的可能性。

欧元区制造业衰退的加剧导致经济动力不足,这将继续拖累经济复苏的步伐。市场普遍认为,服务业的扩张难以继续为经济提供动力以避免衰退,制造业的深度衰退已经蔓延到服务业,这将加快经济下滑的速度。预计欧洲制造业的收缩将在未来更加严重。

德拉基斯在欧洲议会经济和货币事务委员会听证会上的证词充满鸽味,肯定了制造业对经济的负面影响以及欧洲央行采取量化宽松的必要性。欧洲的量化宽松措施预计将会增加,欧洲央行预计将使用所有工具。我们认为,欧洲央行将在2019年底或2020年初继续降息,以加强量化宽松。

全球制造业危机仍在继续,贸易形势依然紧张,地缘政治再次升级。此外,全球经济共振下行风险继续增加。应谨慎配置风险资产,以维持黄金等避险资产的长期长期配置。建议适时买入黄金,黄金看涨1600美元。

详细解释

一.数据分析

根据ihs markit发布的欧洲采购经理人指数(European Purchasing Managers Index)数据,欧元区制造业9月份的初始pmi值为45.6,远低于预期值47.3和先前值47,连续第八个月低于干燥繁荣线,衰退达到2012年10月以来的最低水平。8月份综合pmi的初始值为50.4,远低于预期值51.9和之前的值,经过上月的小幅修正后,达到2014年10月以来的新低。作为欧元区的经济核心,德国的制造业采购经理人指数甚至更差。初始值仅为41.4,远低于预期值44.4和先前值43.5,为2009年金融危机以来的最差表现。制造业的持续收缩意味着德国经济陷入技术衰退的可能性继续上升。法国制造业采购经理人指数(pmi)继上月大幅修正后,8月份再度大幅下跌,初始值为50.3,远低于预期值51.2和此前值51.1。法国制造业升温的迹象消失了。

二.德国制造业解读

作为欧元区经济的火车头,德国制造业采购经理人指数远低于繁荣-萧条线,处于深度衰退之中。经济增长势头不足,德国经济陷入技术性衰退的可能性大幅上升。国际贸易形势、全球汽车工业的萎靡不振以及离开欧洲的不确定性等外国问题正在使德国的经济秩序陷入混乱。然而,国内担忧加剧了经济放缓,比如德国就业创造停滞,以及四年半以来新商业服务首次下滑(德国国内需求开始恶化)。国际贸易紧张、全球不确定性和苦苦挣扎的汽车工业导致全球需求不足,严重冲击了以汽车制造业为核心的德国贸易出口。在汽车行业升温之前,德国制造业预计将继续下滑。

根据目前的发展趋势,经济核心动力不足,德国经济可能要到2019年底才会有任何增长,第三季度技术衰退的可能性非常高。当然,尽管德国第二季度非季度国内生产总值自2013年5月以来首次录得零增长,但制造业的深度衰退将加速经济放缓,但暂时不会使经济陷入衰退。由于第二季度国内生产总值增长率因基数较高而同比为零,德国经济在第三至第四季度不太可能陷入衰退。然而,如果德国的制造业危机持续下去,加上一个硬英国退出欧盟的出现,德国经济将不会排除陷入衰退的可能性。

三.欧元区和法国制造业解读

在欧元区,9月份服务业采购经理人指数仅为52.5,低于预期和以前的值。增长率降至2014年以来的最低水平。制造业的疲软已经蔓延到服务业。随着制造业的深度衰退蔓延到服务业,经济增长势头不足,欧元区经济接近停滞。Markit经济学家克里斯威廉森(chris williamson)表示,数据显示,第三季度的国内生产总值增长率可能只有0.1%。调查的细节显示了未来几个月经济萎缩的风险。商品和服务的新订单正以2013年年中以来最快的速度下降,这表明除非需求复苏,否则企业将寻求减产。结果,欧元区经济的下行风险进一步加大,经济不排除在第三季度至第四季度降至1%的可能性。疲弱的调查数据增加了欧洲央行近期刺激计划的压力。欧洲央行将进一步采取新的量化宽松措施刺激经济。

法国制造业在8月份回到了繁荣-萧条线的顶端,这表明经济正显示出好转的迹象。然而,9月份制造业和服务业pmi的大幅下降再次表明,法国制造业的升温只是一个阶段性的修正,难以推动经济复苏。法国商业活动增速为5月以来最慢,表明制造业负面情绪的溢出效应正在蔓延,溢出效应正逐步蔓延至服务业,这可能进一步影响未来的经济增长。尽管服务部门的复原力继续支持更广泛的经济增长,但薄弱的制造业和服务部门的下行风险限制了对经济的支持。我们认为法国的制造业和服务业将进一步走弱,法国第三季度的经济不排除同比下降到1.2%以下的可能性。

四、欧元区制造业解释概要

总体而言,欧元区制造业采购经理人指数和德国制造业采购经理人指数的衰退加剧,导致经济动力不足,这将继续拖累经济复苏步伐。这反映了市场对经济增长预期的下降,对全球需求疲软、地缘政治不确定性、全球贸易冲突和英国无序的英国退出欧盟的担忧加剧。市场对欧洲经济前景更加悲观,增加了市场对货币政策放松的进一步预期。市场普遍认为,服务业的扩张难以继续为经济提供动力以避免衰退,制造业的深度衰退已经蔓延到服务业,这将加快经济下滑的速度。预计欧洲制造业的收缩将在未来更加严重。制造业持续疲软和服务业扩张不足进一步收紧了就业市场,导致消费者需求和投资需求不足,进一步增加了经济恶化的风险。

总体而言,德国经济更有可能陷入技术衰退,英国经济严重下滑,法国经济环比下滑,意大利经济走出技术衰退但陷入债务危机,国内外困难继续加大欧元区经济和欧盟经济下行风险。欧洲央行(ECB)9月份采取的量化宽松措施,一直无法支撑疲弱的制造业和经济。

五、德拉克基斯鸽派的演讲

9月23日晚,欧洲央行行长德拉基斯(Delacquis)在欧洲议会经济和货币事务委员会的听证会上作证。他肯定了制造业衰退对经济的影响,并解释说,经济放缓主要是在保护主义政策和地缘政治因素造成持续不确定的环境下,国际贸易疲软造成的。他表示,最近的数据和前瞻性指标没有显示出近期增长反弹的可信信号。欧洲央行准备使用所有工具,必要时将采用宏观和微观审慎工具。

德拉克斯的演讲充满了鸽子的味道。预计欧洲量化宽松措施将会增加。预计欧洲央行将使用所有工具。我们相信,欧洲央行将在2019年底或2020年初继续降息,并加大量化宽松力度。

六.总结与展望

德国制造业欧元区制造业数据公布后,欧元和英镑大幅下跌。英国十年期国债收益率降至0.569%,为9月9日以来的最低水平。德国十年期国债收益率下跌7个基点至-0.59%,为6月以来最大单日跌幅。黄金和白银都大幅上涨,伦敦的涨幅超过3%。

我们认为,英国英国退出欧盟和欧洲制造业危机将继续拖累英镑和欧元,而利差优势和相对强劲的经济,加上欧元的反向提振,将保持美元的强劲趋势。当然,这并不排除轻微修正的可能性。在英国英国退出欧盟之前,强势美元和弱势英镑欧元的格局不会发生质的变化。如果有无序的英国退出欧盟,那么格局就会得到加强。如果有秩序的英国退出欧盟,这种模式将会被轻微削弱,但只要英国退出欧盟改变政策,继续冲击欧元和英镑,这种模式仍将保持下去。

全球制造业危机持续,贸易形势依然紧张,地缘政治再次升级,全球经济共振下行风险继续增加,黄金等对冲资产的长期长期配置保持不变,建议适时买入,谨慎配置风险资产,对冲资产仍有上升空间,黄金看涨1600美元,白银看涨21美元。请注意以下短期风险提示。

本文来源于方正中期期货

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